大股东配资 橡树资本创始人：在大中华区投资达450亿元，耐心资本越发重要

6月19日大股东配资，陆家嘴论坛在上海开幕。在“全体大会二：加强国际货币政策协调，应对全球经济复苏挑战”上，橡树资本联席创始人兼联席董事长霍华德·马克斯（Howard Marks）发表了对全球货币政策走向、中美关系、中国市场布局等方面的观点。

橡树资本是全球领先的另类资产管理公司，截至2024年3月31日，管理的资金规模达1920亿美元。

在马克斯看来，未来5至10年内，美国基准利率不太可能再次回到0～2%的水平，除非在出现严重经济衰退的情况下需要紧急纾困，否则高度刺激性的利率政策将不再是美联储的首选方案。这是他自2021年以来一直坚持的观点。

当前，全球主要经济体正经历各自的经济周期，展现出显著的差异性。美国面临着高通胀、高利率，并且表现出比股票市场最初预期更强的韧性。而中国，则处于低通胀和低利率的周期阶段。

自2022年3月，美联储为应对通胀开启持续加息举措，近阶段，市场上关于降息的呼声此起彼伏。去年年底，市场部分预测美联储将于2024年实施6次降息。然而，马克斯始终认为，相较于通过降息以满足市场期待，美联储目前更应将注意力集中于战胜通胀，而这显然也是美联储要做的。

他也提及，中国正处于低通胀和低利率的经济环境中，这种环境为实施刺激经济的政策提供了空间。这意味着中国拥有更多样化的政策工具选择，并可借此提振经济，推动经济进一步发展。

同时，他强调，各国的增长速度和增长预期不尽相同。例如，美国对于2%-3%的GDP增长率已颇为满意，而中国的GDP增长目标则达5%。“我认为，基于不同国家的经济环境、所处周期阶段、政策实施空间、经济增长目标等差异，全球货币政策并不需要保持一致，也无法实现一致。”

值得一提的是，橡树资本是全球最大的困境债务和高收益债券投资人之一，橡树资本在中国布局已久，且有不小的投资敞口。

截至2024年3月31日，橡树资本在大中华地区的投资规模已逾450亿元人民币。“正是结合橡树资本所擅长的信贷领域的投资经验，我们深知可靠的法律制度对于提升投资结果的可预见性和控制下行风险具有重大意义。我们欣喜地看到中国法律体系的持续优化完善，并且坚定看好中国经济前景，亦将持续投资中国，成为中国企业‘走出去，引进来’的重要桥梁。”马克斯表示。

近期，耐心资本成为中国的热词。谈及耐心资本，马克斯表示，一般指强调长期价值而非短期回报的投资资本。与追求短期利润的投机者不同，耐心资本或是持有耐心资本的投资者，更注重资产的基本面及其长期发展潜力。在某些情况下，他们亦以纾困为目的，在被投企业面临困境时为其提供必要的支持并协助被投企业克服难关。

马克斯表示，橡树资本的投资理念符合这些原则，而且已经有越来越多耐心资本参与到中国资本市场中。

“自2007年以来，橡树资本持续为大中华区的客户提供全球范围内、跨越各类资产的投资服务，在大中华区获得了逾百家专业机构投资者的信赖与支持，而其中不乏大量的耐心资本。令人欣慰的是，不仅国家主权财富基金、保险机构、大学捐赠基金等机构投资者，越来越多的个人投资者也开始加入耐心资本的行列，寻求价值投资的机会。”

在他看来，耐心资本在经济和社会发展中发挥着举足轻重的作用，不仅能够为创新和长期发展提供资金支持，而且有助于市场稳定与整体繁荣。越是推动高质量金融发展，越需要壮大耐心资本。

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周艾琳

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